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租赁资产证券化的交易结构

发布日期:2016-07-20 14:22:00  中国征信杂志  

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  租赁资产证券化业务是指租赁公司作为原始权益人,将缺乏流动性,但具有可预测现金流的租金债权出售给特定的机构或载体,以该基础资产产生的现金流为支持发行证券,以获得融资并最大化提高资产流动性的一种结构性融资手段。
 

  商务部批准设立的外商投资融资租赁公司及内资试点融资租赁公司均可作为融资主体,金融租赁公司可以通过债权转让或转租赁方式实行融资。
 

  对于租赁公司来说,通过租赁资产证券化业务可以盘活存量资产,使没有流动性的资产流动起来,帮助租赁公司将未来收入现值化。2015年有52家次租赁公司开展租赁资产证券化业务,融资金额约占上交所发行总额的35%。

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  租赁资产证券化参与主体与交易结构
 

  根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定管理规定》第6、7、8条,租赁资产证券化业务参与主体可以分为以下七类。
 

  1.资产支持专项计划/特殊目的载体(SPV)作为证券化产品的发行人,以实现资产真实出售和破产隔离目的而设立。
 

  2.企业、机构等主体可以是基础资产的原始权益人,也可以是受让基础资产后再次出售的人。
 

  3.资产支持证券持有人作为投资者或资金供给方,购买资产支持证券,获得固定收益。
 

  4.证券公司、证券公司资产管理公司、基金子公司等作为计划管理人代表行使权利和义务;结构设计、资产选择、现金流分析、定价、起草发行文件、产品销售、申报。
 

  5.律师、会计师/资产评估机构、评级机构作为中介机构,律师起草发行文件和法律协议、协助解决法律、结构问题、协助申报,会计师/评估机构提供基础资产的财务信息、现金流分析,评级机构出具信用评级报告。
 

  6.担保机构和流动性支持机构作为增信机构,担保机构通过担保、保险等手段提供信用增级,流动性支持机构通过流动性贷款、提供流动性支持等手段提供信用增级。
 

  7.商业银行等机构作为托管人,提供基础资产、专项计划的账户托管服务。
 

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